徐小明:探寻股市下跌的真正原因(10)屠龙刀

[ 2012-11-21 00:38:36 | 作者: wrrx ]
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徐小明:探寻股市下跌的真正原因(10)屠龙刀

当机构都在清一色做空的时候,整个股指期货市场失衡了。

各家机构每年都在大量增仓股指期货空头,是什么让他们这么大胆,在市盈率几近历史最低位置仍大幅加仓做空。上面我说了倚天剑,下面我要说一下屠龙刀。

武林至尊,宝刀屠龙,号令天下,莫敢不从。

中金所啊,您手持屠龙宝刀,号令机构,莫敢不从。


屠龙刀指什么:因为在股指期货市场里,这些机构必须严格遵守套期保值制度,可套期保值制度的细节,机构就算明知道指数处于明显的低位,想做多,也很难做。因为套保空头套保和多头套保完全不对称。所以机构再也不用看目前的位置、市盈率和估值了。只要机构的套期保值制度还在,个人交易最多只限制开300手交易500手,放眼全国,他们做空就没有对手。没有对手就可以大胆的空,无论什么位置,越空越跌,越跌越空。

这也是很多人问我,在低位他们难道不想做多吗?答案是,想,但做不了或不会去做。机构遇上涨只能平仓,最近的一次大跌是 10月26日, 当天1分钟线成交量最大的阳线,是在下午14:29,跌了一天终于在很小的1分钟线放量阳线了,可我看了这全天多头最牛的一分钟的成交状态,我无语了。
证据在此,如图所示,后面的成交状态,竟然在此时清一色的空平,什么是空平,就是空方进行平仓。如果上涨的动力不是靠多头开仓,而是靠空方平仓,这有多么可悲?因为套保很难开多仓,所以遇到上涨行情只能平仓。这个跟我问几家券商的衍生品交易经理的结果是一样的,遇到行情怎么办?不是开多头套保,而是平空头套保(前面介绍了为什么机构在能做多头套保的政策下,却不做多头套保)。

平出来的仓呢?等待涨了之后,再空回去。对不起,因为他们只能空,所以也只能空平。应为他们只能空平,开不了多,平出来之后呢,等涨再去开空。所以可悲之后,还有可怕之处,可怕之处在哪?在于上涨之后总有人虎视眈眈的想空你呢。我写这系列文章,不论下跌还是上涨,若行情涨了,大家淡忘了这个股市下跌的罪魁祸首,将来牛市还是会被这如潮水般的空军消灭,我们不能好了伤疤,忘了痛。


所以中金所要求机构严格执行套利保值的这把屠龙刀,屠不了龙,却屠了机构套保多头、间接的屠了牛。因为它使得整个股指期货市场机构间多空严重失衡,机构在做空,谁在做多呢?个人,近7万的个人股指期货投资者及一些一般法人。股指期货的隔夜持仓单是8万,即每个人平均做1张多的多单,我们按每个人两张多单算。中信证券一家机构做空13000手,得需要6500人做为对手盘,你还要求神拜佛,这6500人的多方阵营可别有人叛变,因为机构通常不叛变(套保套的只在做空),多方微小的叛变就让足以造成短期多空失衡了。可惜,叛变是求神拜佛也改变不了的常态,是家常便饭。因为人数太多太分散。林子大的了,什么鸟都有;鸟要是大了,就什么林子都敢飞。

所以股指期货对市场的意义是正向的,但机构套保制度成了屠龙刀,不仅制造了空军,还制造了空军里面的,幽灵。
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